Innovationen entstanden, wie sollte es anders sein, in den USA. Dort änderte sich auch die Gesetzeslage. Amerika als das Land mit den unbegrenzten Möglichkeiten. Die Amerikaner plädierten schon immer für Chancengleichheit in allen Lebenslagen, nur so ist es möglich, den sozialen Aufstieg vom Tellerwäscher zum Millionär zu erklären. Es wurden Gesetze geschaffen, die an den Börsen Chancengleichheit auch für den Privatkunden herstellen sollten. Nicht nur der Profi auf dem Parkett sollte in der Lage sein, Aktien schnell und sicher und zu dem momentan gültigen Marktpreis handeln zu können, sondern auch der Privatkunde, der von seinem Wohnzimmer aus traden wollte, konnte mit gleichen Voraussetzungen rechnen.

Die Haltung der Amerikaner hinsichtlich der Chancengleichheit für den Privatkunden fand ihre Begründung in der Geschichte der Börsen. Nicht nur der Crash von 1929, sondern vielmehr noch der in jüngerer Zeit eintretende Crash des Jahres 1987. An diesem 19. Oktober kam es zu einer Situation, die zu einem grundsätzlichen Wandel im amerikanischen Orderrouting- und Ausführungssystem führte. Der Markt fiel schnell und tief und Broker hatten möglicherweise nicht mehr die Zeit, oder nahmen bewusst Telefongespräche nicht mehr an, um sich vor den von allen Seiten einströmenden Verkaufsordern zu schützen. Hatten Institutionen aufgrund Ihrer direkten Verbindungen zur Industrie noch die Möglichkeit, Ihre Order aufzugeben, sah das für den privaten Investor schon ganz anders aus. Seine einzige Verbindung zu seinem Broker war das Telefon, und das bedienten die Broker nicht mehr. Privatkunden blieben so auf Ihren schnell fallenden Aktien sitzen und konnten diese nicht mehr verkaufen.

Die SEC hat daraufhin die Finanzindustrie aufgefordert, Möglichkeiten zu finden, den Handel für Privatkunden so umzustellen, dass eine Ausführung auch von kleinsten Ordern zu jeder Zeit und in jeder Marktlage gewährleistet sei. Die Antwort der NASD war die Aktualisierung des sogenannten SOES ² .
Mit den neuen Möglichkeiten für den "kleinen Mann" erhielten die ohnehin liquiden amerikanischen Börsen weitere Kunden. In diesem Zusammenhang nicht außer Acht lassen darf man auch den Umstand, dass in Amerika jeder zweite Bürger Aktien besitzt, die Aktie selbst also einen ganz anderen Stellenwert besitzt, als das in Europa lange Zeit der Fall gewesen ist. Es wurde trotz aller Rückschläge auch für private Investoren immer lohnenswerter, selbst mit kleineren Aufträgen und kurzfristigen Strategien gute Gewinne an den Börsen zu erwirtschaften. Die Möglichkeit des privaten Investors, am Gesamtgeschehen der Börsen direkter teilnehmen zu können als vorher war aber noch immer stark eingeschränkt. Die Entwicklung hin zur elektronischen Börse, die allen Teilnehmern offenstand, war eingeleitet, aber den Handel über den eigenen Computer durchführen zu können, das war noch nicht möglich. Es sollte erst im nächsten Jahrzehnt Wirklichkeit werden.
Zu Beginn der Neunziger Jahre machte ein Mann Namens Harvey Houtkin auf sich aufmerksam, der das SOES-System zu seinen Gunsten auszunutzen verstand. Seine Hilfsmittel waren schnelle Verbindungen in das Internet und leistungsfähige Computer. Damit war er einer der Vorreiter und Begründer des in näherer Vergangenheit so berühmt, berüchtigt gewordenen Daytradings.
Seine Methoden waren einfach aber effektiv und es ist nicht verwunderlich, dass seine Aktivitäten nicht lange im Verborgenen blieben und andere Trader ihm folgten. Das Daytrading entwickelte sich langsam, Systeme wurden stark verbessert und Verbindungen in das Internet wurden schneller und kostengünstiger. Mitte der Neunziger Jahre traten dann die ersten Onlinebroker auf, die Kundenorder über das Internet entgegennahmen und ausführten. Zu Beginn waren das jedoch noch rudimentäre Systeme, die allenfalls als bessere e-mail Verbindungen gelten konnten. Der Kunde gab seine Order vom heimischen PC per Internet an den Onlinebroker, der sie simpel und einfach ausdruckte und dann per Telefon an den Market Maker weitergab. Ein übergroßer Geschwindigkeitsvorteil war dabei nicht zu erzielen, denn manche Broker sammelten in einem Druckserver erst einmal genügend Ordereingänge, bevor Sie diese dann ausdruckten und zur Ausführung an die jeweilige Börse schickten.

² SOES = Small Order Execution System ; Orderroutingsystem für Kleinstorder bis zu einer Größe von 1000 Stück

v. Detlef Wormstall

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